乐鱼体育官方网页版“十三五”时期的金融创新与发展曹红辉 国家开发银行研究院副院长、金融研究发展中心副主任。经济学博士、金融学博士后。曾任职于中南大学乐鱼体育、中国诚信证券评估公司，担任世界银行、亚洲开发银行、APEC秘书处等国际组织金融咨询专家。历任中国社会科学院金融研究所国际金融室主任、金融市场室主任、研究员、研究生院教授。美国哥伦比亚大学高级访问学者。

　　《中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》（以下简称《“十三五”规划建议》）指出，为实现发展目标，需树立创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念。其中，“创新”被提及71次，且必须“摆在国家发展全局的核心位置”。“十三五”期间，金融领域的创新重点在哪些方面？国家开发银行研究院副院长、金融研究发展中心副主任曹红辉在做客本期“首席观点”时表示，一是顶层设计上的金融制度创新与金融市场体系建设；二是金融与新技术的融合；三是国家重点支持领域和支持行业的金融发展与模式创新。

　　记者：《“十三五”规划建议》中对经济增长的要求是“保持中高速”，从“到2020年GDP和城乡居民人均收入相比2010年翻一番”的表述来看，意味着未来几年GDP平均实际增速仍需达到6.5%。您如何看待设定的这一发展目标？

　　曹红辉：2015年是2008年金融危机以来，经济形势最严峻的一年。从全球经济来看，IMF四次下调全球经济增长率预测，从年初的3.8%下调至目前的3.1%。而这个增速是2009年以来最低的。同样，全球贸易也呈低速增长。根据世贸组织预测，全球贸易增长只有2.8%。在全球贸易保护主义抬头和发达国家“再工业化”的冲击下，多年来，首次出现发展中国家贸易增长率低于发达国家贸易增长率。由于经济复苏进程的不平衡，发达国家的货币政策出现分化，美国货币政策增强了收紧预期乐鱼体育，欧盟和日本货币政策宽松的预期则在增强。大宗商品价格仍然持续走低。未来几年，全球经济复苏的不确定性增大。

　　“新常态”下，我国经济增长正从高速增长转向中高速增长，增长动力和发展方式的转变，社会经济发展的原有平衡被打破，需要寻找并建立新的平衡。客观上，我国经济发展仍面临诸多挑战。改革开放以来，经过三十多年的高速增长，生活水平大幅提升的同时也积累了一系列问题，如“产能过剩”、“地方政府债务问题”、“企业部门杠杆率较高”、“金融抑制”、“刚性兑付”、“僵尸企业”等等。

　　近期，习总对我国经济形势作出了四个“没有变”的科学归纳，即经济发展长期向好的基本面没有变；经济韧性好、潜力足、回旋空间大的基本特质没有变；经济增长的良好支撑基础和条件没有变；经济结构调整优化的前进态势没有变。从目前的情况来看，“十三五”期间我国有能力实现平均经济增速6.5%的增长目标。但经济增速只是经济发展的中间目标，最终目标是提升百姓的福祉水平、实现共同富裕。国内外形势瞬息万变，在全球经济增长存在较大不确定性的情况下，我国也要科学地看待经济增长数据，审时度势，建立健全区间调控体系，相机抉择，必要时适时调整经济增长目标。

　　记者：在具体的发展理念上，《“十三五”规划建议》首次提出“创新、协调、绿色、开放、共享”五大基本理念。其中，以创新为首，且篇幅最多。您认为下一阶段，金融领域的创新重点在哪些方面？

　　曹红辉：现代金融在社会经济发展中的功能不断拓展，包括：资源配置、金融服务、信用创造、资金媒介、资产定价、风险管理等等，其最核心的功能是资源配置。国内外学术界普遍认为，金融能够实现资源的合理配置，并以此提高经济效率，在促进经济增长方面起着不可替代的作用。

　　“十三五”时期金融创新的重点包括三个维度：一是顶层设计上的金融制度创新与金融市场体系建设。十八届三中全会提出“使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用”，“建设统一开放、竞争有序的市场体系，是使市场在资源配置中起决定性作用的基础”。这需要涉及政府职能、财税制度和金融体制的系统化改革。金融领域改革、创新的重点围绕在，货币政策中间目标的调整、利率和汇率的市场化改革、资本账户有序开放、人民币国际化以及建立完善多层次资本市场体系等方面。金融制度创新与金融市场体系建设的核心是降低制度性的交易成本，通过建设完善金融市场体系和金融宏观审慎管理制度，推动更深层次的要素市场体系构建，更好地发挥金融在市场资源配置中的作用。随着我国金融制度创新与市场体系建设的不断完善，将出现新的宏观调控工具和调控中间目标，清算、结算等金融基础设施将大幅完善，金融风险管理能力将进一步提升。随着金融混业化的不断深入，将出现一系列新的细分金融市场，金融衍生品市场也将得到跨越式的发展。随着资本市场的深度和广度的拓展，直接融资比重将大幅提升，股票和债券市场将迎来重要的发展机遇期。随着金融市场准入的逐步放开，金融业的参与主体将更加多元化，竞争也将日趋激烈。

　　二是金融与新技术的融合。近年来，互联网等新技术的发展日新月异，大幅地降低了经济生活中的交易成本和信息成本。以互联网为首的技术进步对于全要素生产效率的提升产生了巨大的作用。随着金融与互联网等新技术的融合度不断深入，金融领域自身的效率大幅提升，大幅节省金融服务成本的同时出现了像互联网金融等新的细分行业领域并蓬勃发展。“十三五”期间，金融与新技术的融合将是金融创新的一个重要领域。

　　三是国家重点支持领域和支持行业的金融发展与模式创新（金融与产业发展的结合）。随着经济发展理念的改变和经济结构调整的不断深入，国家重点支持领域的金融创新取得了许多突破，小微金融、民生金融等细分领域得到了较快地发展。“十三五”期间，将会有更多新的国家支持领域和支持行业的细分金融领域出现，比如，绿色金融、国防金融乐鱼体育、科技金融等。

　　记者：目前，新生的金融服务模式不断涌现，这在打开创新空间的同时，也对金融监管体制提出了要求。《“十三五”规划建议》指出，要“改革并完善适应现代金融市场发展的金融监管框架，健全符合我国国情和国际标准的监管规则，实现金融风险监管全覆盖”。您如何理解这一说法？

　　曹红辉：“十三五”期间，随着金融领域改革开放与金融混业化的不断深入，对金融监管体系和监管能力提出了更高的要求。为此，首先，要与时俱进针对新出现的金融细分领域做到监管的全覆盖。其次，要立法先行，借鉴国际经验、惯例和标准，积极推进金融监管体系和制度的立法工作，金融监管做到透明公正。再次，要进一步完善监管体制，明确监管主体。随着金融混业化的发展，我国需要加强统筹协调，在健全完善金融监管协调部际联合会机制的基础上，加快建立我国金融混业经营的监管体制和监管框架。最后，金融监管体制和框架向国际惯例靠拢。加快金融业市场准入门槛和退出机制的建立，完善金融业信息披露要求，财务制度的规范等。此外，还要协调好金融监管与金融创新间的关系，金融监管既要给金融创新留有一定的空间，又要确保金融创新不引发区域性、系统性风险的底线。

　　记者：“共享”一词在《“十三五”规划建议》中出现的频率仅次于创新，请您谈谈共享金融是如何解决目前存在的金融矛盾的？共享金融的发展方向如何？可能面临哪些挑战？

　　曹红辉：《“十三五”规划建议》提出了共享发展的理念，也是一大创新。一方面，共享发展包括让社会经济中各参与主体都能分享到国家发展的红利；另一方面，共享发展也包括其他国家与中国共享发展的红利。

　　对于前者，金融业的发展要让社会经济中的各参与主体有更加平等的机会获得金融资源，更好地服务于实体经济。以往，政府部门过多的干预经济发展，很大程度上导致资源分配的不均衡。在GDP为导向的发展理念下，金融资源大量被配置到国营部门，对部门造成金融抑制，一方面客观上加重了部门的“融资难”和“融资贵”现象；另一方面也加剧了地方政府债务问题和刚性兑付问题，过剩产能和僵尸企业无法通过市场机制出清。随着多层次资本市场体系的逐步完善和政府职能的转变，市场价格机制将在资源配置中发挥决定性的作用。一方面，今后会有更多的金融资源通过市场价格机制配置到部门，一些低效的国营企业会逐渐退出，要素配置效率的提升将为经济发展注入新的活力；另一方面，通过政府的政策导向，一些以往经济发展中的薄弱环节将获得更多的金融资源，如民生、环保等领域，百姓的福祉水平将进一步提升。

　　对于后者，共享发展意味着，随着“一带一路”战略的逐步推进，金融业既要加大对“走出去”企业金融支持力度，也要了解当地的法律和风俗，在注重项目综合效益的同时，做好自身的风险防控。另外，随着对外开放力度逐步增大、利率和汇率市场化的推进，金融业的竞争力度将大幅提升，金融机构需要适应新的环境，不断提升自身的竞争力。 （图片 明天）